国泰君安：ChatGPT或引领游戏产业革命 推荐腾讯控股、中手游等

发布研报称，国泰革命ChatGPT爆火出圈，君安底层技术层层迭代。引领游戏游成为史上增长最快消费级应用；鲇鱼效应叠加强大生态，产业加速AIGC商业化进程；ChatGPT有望引领游戏开发实现全流程革新；游戏多领域AIGC化的推荐腾讯市场潜力巨大。推荐标的控股：三七互娱（002555.SZ）、（00700）、中手（00302）、国泰革命（02400）等；受益标的君安：巨人网络（002558.SZ）、（09999）、引领游戏游（01119）等。产业

ChatGPT加速应用场景扩容，推荐腾讯或多领域赋能游戏行业

国泰君安认为，控股ChatGPT爆火出圈，中手底层技术层层迭代。国泰革命成为史上增长最快消费级应用；鲇鱼效应叠加强大生态，加速AIGC商业化进程；ChatGPT有望引领游戏开发实现全流程革新；游戏多领域AIGC化的市场潜力巨大。

行业革命的三重路径：用户体验再升级、大众创作降本增效、新业态催生

国泰君安认为，技术深度融合下，游戏沉浸感、参与度和交互性将大幅提升；ChatGPT的引入能启发策划灵感，激发无限创作潜能，并降低开发成本，提高开发效率；游戏生态或面临巨大变革，元宇宙概念游戏与B端商家合作成为趋势。

产业革命分阶段，短期以赋能为主，强监管和高成本是目前最大挑战

国泰君安认为，从技术角度看，文本、代码生成有望在2023年得以成熟应用，但图像、音视频生成趋向成熟还需时日；强监管趋势下，法律约束难以避免；商业化尚还遥远，研究成本高，开发周期长。

投资建议

推荐标的：三七互娱（002555.SZ）、恺英网络（002517.SZ）、腾讯控股（00700）、中手游（00302）、吉比特（603444.SH）、心动公司（02400）、完美世界（002624.SZ）等；受益标的：巨人网络（002558.SZ）、冰川网络（300533.SZ）、网易-S（09999）、宝通科技（300031.SZ）、电魂网络（603258.SH）、创梦天地（01119）等。

风险提示

市场竞争加剧；行业及监管政策限制；ChatGPT大规模应用进展不及预期；中美科技博弈风险

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