7月信贷新增规模大幅回落 需求偏弱是主因 预计8月回暖？

7月份金融数据今日出炉，月信因预根据央行数据显示，贷新7月份广义货币（M2）同比增长12%达较高水平，增规但社融规模及人民币贷款新增规模却均较上年同期大幅少增。落需

多位受访的求偏分析人士认为，信贷出现较大幅度的弱主少增，这主要是计月出现了季节性回落。当前，回暖我国经济回升的月信因预基础还不稳固，下阶段应继续落实好各项稳增长措施，贷新特别是增规要加强财政、货币、落需产业、求偏就业等政策的弱主协调配合，稳外需、计月扩内需，促消费、扩投资，支持信贷有效需求回升。

信贷新增量同比少增超4000亿

根据央行数据显示，7月份社会融资规模增量为7561亿元，比上年同期少增3191亿元。而7月人民币贷款增加6790亿元，同比少增4042亿元。

银行分析师王先爽亦在研报中指出，7月本身是信贷小月，由于6月信贷放量明显，可能存在一定“透支”。7月疫情反复叠加地产恢复进程放缓，导致边际需求再次走弱。

东方金诚首席宏观分析师王青表示，7月金融数据再现下行波动，贷款需求不足问题较为突出，下一步为有效激发实体经济贷款需求，巩固经济修复势头，政策面将继续多点发力，预计在经济修复和政策发力作用下，8月金融数据会再度回暖，但如何有效缓解贷款需求不足问题将持续成为下半年的宏观政策的一个重要着力点。

分部门看，住户贷款增加1217亿元，比上年同期少增2842亿元。其中，短期贷款减少269亿元，反映消费贷款意愿下降；中长期贷款增加1486亿元，较上月少增2680.72亿元。中国首席经济学家温彬认为，这说明居民贷款需求回落，房地产市场仍在触底过程。

金融行业首席分析师王一峰认为，零售贷款投放较为疲软，其中按揭贷款需求依然低迷，7月份“停贷风波”导致居民购房信心不足，房地产销售再度转弱，居民端缩表迹象明显，按揭早偿率有所增加。房地产链条融资稳定性亦有所减弱，“宽信用”根基并不扎实。

而从企业端看，企（事）业单位贷款增加2877亿元，其中，短期贷款减少3546亿元，中长期贷款增加3459亿元，票据融资增加3136亿元，比上月和上年同期明显回升，反映当前企业融资需求不足，票据融资冲规模情况再次显现。

金融市场部宏观研究员周茂华认为，这反映实体经济融资需求偏弱，复苏基础有待夯实。从7月的信贷结构来看，居民、企业新增贷款同比均明显少增，结合居民和企业存款增长明显，反映居民消费和企业投资意愿偏弱。

M2增速较高与社融下滑形成鲜明对比

根据央行数据显示，7月份我国M2同比增长12%，增速分别比上月末和上年同期高0.6个和3.7个百分点，保持较高的增长水平。

温彬表示，央行通过多种货币政策工具组合保持了市场流动性合理充裕，尽管信贷派生效应减弱，但随着财政支出稳增长力度加大，财政存款增加4863亿元，同比少增1145亿元，有助于流动性改善，同业拆借加权平均利率和质押式回购加权平均利率水平均低于上月和上年同期水平。

周茂华亦表示，7月M2同比继续走高，主要是财政、货币政策持续发力，增加基础货币投放，带动居民、企业部门存款明显增加；反映国内货币供应量充足；但结合企业、居民贷款偏弱看，未来进一步宽货币向宽信用转换问题亟待解决。

不过，周茂华预计，M2同比增速仍将继续维持较高水平，主要是国内经济活动持续回暖，房地产市场有望逐步回暖，增强货币创造能力。

有效缓解贷款需求不足问题亟待解决

展望后市，王青预计，在经济修复和政策发力作用下，8月金融数据会再度回暖，但如何有效缓解贷款需求不足问题将持续成为下半年宏观政策的一个重要着力点。

王青认为，下一步为有效激发实体经济贷款需求，巩固经济修复势头，政策面或将在多个方面重点发力。推动宽货币向宽信用有效传导，在政策利率（MLF利率）保持稳定的背景下，引导LPR报价下调，降低企业和居民融资成本；其次是督促政策性开发性银行尽快落实新增8000亿元信贷规模和3000亿元专项金融工具，发挥补位效应，支持基建投资提速；充分挖掘各项结构性货币政策工具潜力，加快相关贷款投放，推动信贷总量增长；监管层将加大对银行考核力度，引导金融机构增加对实体经济的贷款投放。

周茂华亦表示，从7月信贷、社融和M2同比数据看，国内货币供应合理充裕，但实体融资需求偏弱，国内需要进一步推动宽货币向宽信用转换。当前，我国实体经济融资需求改善，需要推动国内需求稳步恢复，企业订单增长，投资和融资需求将随之增强；同时，政策积极作为为微观市场主体纾困，适度加大有效投资力度。

周茂华指出，国内货币政策将继续保持稳健基调，注重政策精准质效，货币政策与财政、产业等政策进行配合，落实好此前出台的保供稳价、纾困助企、稳增长政策，促进供需良性循环；加大中小企业等薄弱环节、制造业等重点新兴领域支持力度；支持重点项目融资保障，加快项目落地见效；以及推进新市民融资服务等。

根据央行发布的《二季度货政报告》显示，中长期来看，我国信贷增长将更加重视总量稳、结构优，绿色投资、“两新一重”等新动能在一定程度上可为信贷增长提供支撑。

此外，亦有业内人士认为，央行亦将对信贷结构的改善更加重视。政策性金融工具和结构性金融工具同时发力，并着力稳定银行负债成本下降，推动企业降低综合融资成本。

新京报贝壳财经记者 姜樊

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