海通国际：予友邦保险优于大市评级 目标价93.75港元

发布研究报告称，海通予（01299）“优于大市”评级，国际港元目标价93.75港元，予友于认为当前估值偏低，邦保标安全边际高。险优公司深耕亚太、市评强韧稳健，海通人口结构转变带来的国际港元复利效应为业务产生巨大潜力，销售区域进一步扩大，予友于有望继续保持业内龙头地位。邦保标随着中国内地业务复苏和中国香港销售业务反弹，险优该行看好其下半年表现提升。市评

报告中称，海通新业务价值方面，国际港元中国内地再度为NBV带来最大贡献，予友于而新马泰业绩分化，中国香港保持正增长。1）公司整体上半年NBV同比-13%，但于6月恢复正增长。2）中国内地上半年NBV为5.6亿美元，占比由去年同期37.9%降至33.6%，但仍是占比最高，且于7月恢复正增长。该行认为基于去年下半年NBV基数较低以及疫情影响逐渐淡化，中国内地NBV将在下半年恢复正增长，持续看好该市场带来的新业务贡献。3）中国香港上半年NBV同比+3%，本地客群的销售自5月起反弹回升。该行认为，随着目前疫情影响减弱以及中国澳门分公司逐步开始向中国内地游客提供销售，下半年中国香港NBV有望继续取得正增长。4）“新马泰”地区上半年NBV分化，取得-6%/+7%/-9%，三地区NBV占比合计达34.7%，同比+1.6pct。

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