先涨为敬！加息前美国10年期通胀保值国债收益率升至11年最高

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美联储加息前夕，为敬主要美国国债收益率集体上涨，加息且10年期通胀保值国债收益率上涨至11年来最高水平。前美期通

具体来看，国年高对加息预期更为敏感的胀保值国债收2年期美国国债收益率日内上行最高至3.992%，接近4%的益率位置，上一次美国2年期国债收益率突破4%还在2007年。升至不仅如此，年最今年美国2年期国债收益率涨幅达到3个百分点左右，先涨这也创下1994年以来最大年度涨幅。为敬

与此同时，加息美国2/10年期国债收益率进一步倒挂。前美期通截至发稿前，国年高美国2年期国债收益率为3.977%，胀保值国债收10年期国债收益率为3.537%，2年期国债收益率比10年期收益率高出约44个基点。美国2年期和10年期的国债收益率倒挂是美国最重要的“衰退指标”之一，在过去50年，美国每次经济衰退之前，都出现了这种收益率倒挂。

值得注意的是，美国10年期通胀保值国债（Treasury Inflation-Protected Securities ，TIPS）收益率日内一度上涨4个基点至1.18%，为2011年以来的最高水平。

由于实际利率和通胀预期无法直接观测，实践中常用TIPS的名义收益率来衡量美国实际利率，同期限的国债名义收益率与TIPS收益率之差即为盈亏平衡通胀率，被视作市场隐含的通胀预期。

此前美联储为抵消疫情对经济影响，实施量化宽松政策“放水”下，TIPS收益率长期为负。随着美联储正式实施taper（缩减购债规模），TIPS流动性溢价回升并逐步修正TIPS收益率的价格。

美国国债收益率的此次“异动”，主要还是因为美联储9月议息会议“箭在弦上”（当地时间9月20日-21日召开）。目前，芝商所FedWatch工具显示，当前市场预测美联储9月加息75个基点的概率为82%，加息100个基点的概率为18%。

通胀数据方面，美国上周公布的8月CPI数据略高于市场预期。美国劳工统计局9月13日披露的数据显示，美国8月CPI同比增长8.3%，高于市场预期的8.1%，不过仍低于7月的8.5%。此前6月，美国CPI同比涨幅曾触及9.1%，为1981年以来最高。

美国8月扣除能源和食品的核心CPI同比增长6.3%，高于市场预期的6.1%，也高于前值5.9%。8月核心CPI环比增长0.6%，高于前值0.3%。

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