机构展望节后A股：“磨底后震荡上行概率大”“估值收缩接近尾声”

有望震荡回升。机构节后接近

4月4日，展望港股三大指数小幅高开后走势震荡，股估值盘中集体强势拉升，磨底恒生科技指数午后一度涨超5%。后震港股大涨的荡上同时，节后A股走势如何，行概也成为众多投资者非常关注的收缩问题。

“此前市场的尾声大幅调整，主要原因依然是机构节后接近在情绪脆弱的情况下，各类负面市场消息的展望扰动和投资者信心的缺失。”华兴证券（香港）首席经济学家兼首席策略分析师庞溟对第一财经记者表示，股估值伴随着疫情阴霾、磨底境内外监管不确定性、后震地缘政治风险、荡上业绩重估等短期内制约相关板块估值修复的不利因素陆续消除，A股有望在节后震荡回升并逐步进入中期上行通道。

近日研报认为，随着本轮A股“政策底”基本探明，“磨底后震荡上行”概率大。

“从估值收缩的角度，目前已经接近尾声，整体A股和一些优质标的的估值处于历史均值甚至是偏低的位置，只要后面基本面的情况和EPS（每股收益）不出现大幅下修，从市场来讲应该属于底部区域。”银华基金经理李晓星在3月29日一场直播中说道。

市场磨底

3月16日国务院金融委会议召开，上证综指触及最低点位3023点后走出了“V”形反弹行情。

“金融委会议的召开以及之后，有关部门对稳预期、稳增长的密集表态，预示着A股市场已见‘情绪底’。”庞溟表示，短期内市场有可能维持震荡局面，未来在“政策底”、“增长底”愈加明确以及诸多不确定性消除的情况下，“市场底”有望渐行渐近，最终带来磨底的结束、波幅的收窄以及稳定上行通道的确定。

华西证券研报认为，市场对于经济基本面预期的好转和对股市信心的恢复，是市场走出底部的主要。A股筑底，一般呈现出“政策底—市场底—盈利底”的时间规律。“政策底”通常领先于“市场底”1.5~3个月。 “政策底”确认后市场往往出现反弹，但市场底部的构筑往往不是一蹴而就的。不过，“磨底后震荡上行”概率大。

庞溟表示，在前期市场调整后，部分蓝筹企业和热门板块的估值压力得到较大缓解，不少优质标的估值水平无论从横向还是纵向来看均已处于较低水平，安全边际提升，具备相当的吸引力，凸显长期配置价值。

“特别是对前期估值压力和交易拥挤度得到较为充分释放的板块、景气度不断改善向好的行业的以及优质企业来说，投资者有望兼得增长性和确定性。”他称。

估值收缩接近尾声

近日，多位公募基金经理对市场走势表示持乐观态度。

兴证全球副总经理谢治宇在3月30日的一场直播中直言，目前从自上而下角度和自下而上的角度对比发现，市场比较割裂：一方面自上而下今年确实存在不少压力和困难，这些会明确反应在企业盈利上，这也是市场表现一般的原因，但自下而上看当前市场不少公司“值得入手”，当前市场并不存在特别大的风险。

他表示，从自上而下的角度，今年确实遇到很多困难，比如说通货膨胀、原材料价格上涨、国内疫情，以及国际环境等状况。这也是为什么今年以来整个市场表现相对一般。但自下而上去看，似乎这个市场比之前要好做了。

谢治宇认为，在很多行业、领域企业状况是非常好的，这些企业在逐步取得全球的竞争力，他们稳固的程度和他们未来可以想象的空间变得比以前大很多。

“但随着市场比较大的调整，很多企业开始变得很值得下手，它比之前看到的状况要好很多。举个例子，不管是旅游或者是航空，受疫情影响大家都会看到它受到的冲击是巨大的，可能都要处在一个亏损状态。但事实上这个市场上并不会用非常显著的低于一倍PB的价格交易它，因为大家还是相信疫情终会过去的，大家还是相信这些企业终归会回到合理的盈利能力，所以它的定价方式是不一样的。”他说道。

银华基金经理李晓星在3月29日一场直播中也表示 “非常看好权益市场的投资机会”。

李晓星认为新能源等科技板块在风险充分释放后，仍是未来最有吸引力的成长投资板块；消费行业也有不小的绝对收益空间，他个人和家人的资产基本也都买了自己管理的基金。

“从估值收缩的角度已经接近尾声，整体A股和一些优质标的的估值处于历史均值甚至是偏低的位置，只要后面基本面的情况和EPS（每股收益）不出现大幅下修，从市场来讲应该属于底部区域。”他说道。